25 Травня, 2022
Stop The War

Крах LUNA і TerraUSD. Що далі?

Один із найпопулярніших стейблкоінів, Terra (UST), втратив свою прив’язку до долара США, а ціна пов’язаної криптовалюти LUNA обвалилася на 99% всього за тиждень. Не дивно, що ця криза спровокувала паніку на ринку криптовалют, – адже це один з перших випадків в історії, коли вартість стейблкоіна зненацька впала до нуля.

Ретельно проаналізувавши ситуацію, ми з’ясували причину та спрогнозували подальший розвиток подій.

Що сталося?

UST – це стейблкоін, котрий є частиною блокчейн-проєкту Terra. Його ціна була прив’язана до вартості базової фіатної валюти – долара США. Не дивлячись на цей факт, Terra, на відміну від інших криптовалют, не була підкріплена фактичними активами чи готівкою, котра мала б виступати гарантом UST. Прив’язка монети до долара не була забезпечена централізованими структурами, такими як, наприклад, Tether (USDT). Таким чином, процес випуску UST вимагав “спалювання” відповідної кількості LUNA і навпаки.

Вважається, що мета Terra полягає в створенні містка між традиційними грошима та криптовалютою. Алгоритм її взаємодії з LUNA повинен був підтримувати співвідношення курсу 1:1, через що UST належить до так званих алгоритмічних, або ж децентралізованих стейблкоінів.

Тим не менш, 9 травня 2022 року алгоритмічний стейблкоін Terra втратив свою прив’язку до долара США та почав стрімко втрачати у ціні. Протягом останнього часу його вартість обвалилась майже на 100% початкової вартості, хоча й мала бути зафіксована 1:1.

На фоні цього обвалу також різко знизилась вартість криптовалюти LUNA, на якій базувався алгоритмічний механізм стейблкоіна UST. Її вартість падала навіть інтенсивніше – всього протягом двох діб вона пройшла шлях від $80 до $0.1.

LUNA стала першою монетою, котра, ввійшовши до списку топ-10 криптовалют, згодом знецінилась на 99%. Крах основної моделі екосистеми змусив інвесторів активно виводити свої вклади з блокчейну Terra.

Обвал TerraUSD і LUNA призвів до втрати інвесторами десятків мільярдів доларів. Наразі спільнота активно розшукує винуватців цієї кризи, адже жодні ринкові фактори не здатні призвести до такої ситуації.

Цілком ймовірно, що її перебіг пов’язаний з певними зовнішніми та внутрішніми причинами. Пропонуємо розглянути їх дещо детальніше.

Що стало причиною кризи LUNA і UST?

На думку Investing.com, обвал може виявитися умисне розробленою схемою, запущеною в дію декількома “китами”. “Кити” –  це власники значних криптовалютних фондів. Зігравши на монеті, котра до того здавалася цілком стабільною, вони заробили гроші на її стрімкому падінні.

Наразі вважається, що причиною зниження вартості UST  стали масові продажі монети та дії невідомого продавця, котрий 8 травня вивів стейблкоін на суму більш ніж 300 мільйонів доларів. Ймовірно, саме ця подія спричинила масове обговорення слабкої позиції UST в соціальных мережах, що, в свою чергу призвело до паніки та значного тиску зі сторони інших учасників ринку. Протягом деякого часу розробники намагалися втримати курс  UST, продаючи біткоін та інші криптоактиви, але врятувати ситуацію їм так і не вдалось.

Таким чином, ми не маємо жодної достовірної інформації щодо того, хто першим продав величезну кількість UST, спричинивши первинний обвал вартості монети. Екперти запевняють, що таким продавцем міг бути лише великий фонд, або ж інвестиційна інституція, що володіє криптоактивами сумарною вартістю понад 3-5 мільярдів доларів. Метою продажу, швидше за все, було збагачення на короткій дистанції. Зрозуміло одне: хто б не запустив цей процес, він точно знав про вразливість алгоритмічних стейблкоінів.

Але як саме продаж грандіозної кількості UST призвів до обвалу? Хіба алгоритми стейблкоіна не передбачали таких ситуацій і ніяк не могли відреагувати на швидкі масові продажі?

Відповідь на це запитання криється у недоліках самого алгоритму Terra, на базі якого функціонують UST і токен LUNA. Як з’ясувалося, система має ряд недоліків, котрі не витримали високого навантаження.

Вся справа в тому, що в блокчейн Terra від самого початку був впроваджений нетиповий алгоритм прив’язки до долара. В разі стрімкого зростання попиту на TerraUSD, система смарт-контрактів підтримує швидке створення нових токенів UST шляхом “спалювання” криптовалюти LUNA. Цей процес підвищує вартість LUNA і знижує ціну UST, якщо, в зв’язку зі стрибком попиту, вона раптом перетне відмітку в один долар США. Тим не менше, даний алгоритм також працює і в зворотньому напрямі. Якщо вартість UST падає нижче позначки в 1 долар, система автоматично генерує нові монети LUNA для подальшого викупу дешевшого UST. Це знижує вартість LUNA через інфляцію пропозиції і в той же час підштовхує UST до доларового еквіваленту.

Обов’язковою умовою для домінування UST на ринку є масове володіння інвесторами цим активом. З цією метою в якості віртуального крипто-банку було запроваджено Anchor – систему, котра дозволяє одним людям отримувати позику UST, а іншим – робити внески. Річний прибуток такого UST-пулу складала 20%. В результаті, вартість криптовалюти LUNA зростала прямо пропорційно до попиту на UST, перетворюючись на прибутковий фінансовий інструмент. Однак, це зростання було повністю штучним і будь-яке порушення співвідношення пропозиції та попиту автоматично призвело б до обвалу цін.

Грошові резерви системи Anchor продовжували знижатися через високий річний процент і постійну штучну підтримку курсу UST. З цієї причини у березні 2022 року засновники проєкту були змушені оголосити про зниження прибутковості на 1.5% в місяць. Кількість внесків почала зменшуватись, що спричинило відтік інвесторів. В результаті, грошей почало бракувати, а наступний великий продаж 8 травня став початком кінця.

Як обвал Luna і TerraUSD вплине на ринок криптовалют?

Зберігати заощадження у стейблкоінах можливо, але цей процес вимагає грамотного аналітичного підходу до питань безпеки. Прозорість активів та їх повне забезпечення готівкою (або ж її еквівалентами) є показником надійності, якої так бракує алгоритмічним стейблкоінам.

У зв’язку з ситуацією, що склалася, очевидно, що криптоактиви потребують більш детальної класифікації. Експерти впевнені, що такий підхід допоможе провести чітку межу між різними видами монет та ліквідувати підміну понять, котрою вміло оперують маркетологи криптоіндустрії.

Схоже, що незабаром на нас чекає ще глибша корекція ринку криптовалют. Bitcoin завжди є надійним індикатором настрою вкладників, а наразі його вартість поступово знижується і на момент написання статті вже досягла позначки у 28 000 доларів США. 

Існують передумови до того, що корекція на ринку криптовалют буде здійснюватися ще протягом певного часу. Розуміючи це, інвесторам варто зачекати на вдалий момент, коли можна буде придбати монети за максимально вигідною ціною. Вже до осені чи зими вартість 10 провідних криптовалют цілком може відновитися, про що свідчить загальна картина подій, дані технічного аналізу та думки експертів.

Наразі ми спостерігаємо за глибокою корекцією ринку криптовалют, частково спровокованою недоброзичливими китами. Схоже, що під впливом даної кризи будуть також сформовані нові вимоги до найбільш вразливих активів, а дії регуляторів будуть значно посилені. Тим не менш, ситуація, що склалася, не вплине на найбільш стійкі монети, наприклад USDT.

Ринок криптовалют зростав надто швидко. Протягом останнього року на це частково вплинули новітні технології, такі як NFT та алгоритмічні стейблкоіни. Втім, маркетингові хитрощі та підміна понять показують, що ринок поки що не готовий до настільки швидкого розвитку. Більше того, технологія деяких блокчейнів виявилась заслабкою, щоб протистояти тиску чи атакам з боку великих інвестиційних фондів. Хтозна, яку ще монету закортить обвалити черговому фонду чи мільярдеру?

Тому, обираючи проєкти для інвестицій, необхідно за будь-яких умов зберігати аналітичний підхід. Потенціал крипторинку вивчений ледве на 15-20%. Тимчасова корекція – це всього лише крок до подальшого зростання і стрімкого розвитку децентралізованих криптовалют.

Що повідомив засновник Terraform Labs До Квон?

Так само, як і решта стейблкоінів, TerraUSD належить конкретній компанії. В даному випадку, всі права на монету належать Terraform Labs. Засновник компанії, До Квон, пропонує повернути стабільність екосистемі UST та відновити вартість монети, еквівалентну 1 долару США.

“Я розумію, що останні 72 години були для вас неймовірно складними. Тим не менше, мене переповнює рішучість працювати разом з вами над подоланням цієї кризи і я впевнений, що ми обов’язково знайдемо вихід.”

З метою знову закріпити UST на позначці в 1 долар, Квон запропонував збільшити ринкову пропозицію LUNA, щоб чтобы запобігти будь-яким спробам інвесторів скинути UST.   Це не дозволить LUNA повернутися на колишній рівень, але допоможе стабілізувати ситуацію.

Також Квон заявив, що в разі повернення до фіксованої вартості в 1 долар США, TerraUSD (UST) відмовиться від поточного механізму мінтінгу, замінивши його на “забезпечення під заставу”.

Для цього команді До Квона знадобиться вручну збільшити продуктивність протоколу Anchor з метою в декілька разів збільшити випуск LUNA. Наразі невідомо, коли вдасться запровадити даний механізм та наскільки успішним він виявиться на практиці.

Висновок

Обвал LUNA і TerraUSD спровокував паніку серед багатьох інвесторів і користувачів крипторинку. Більше того, інші алгоритмічні стейблкоіни, не забезпечені реальними активами, також зіткнулися з ризиком втратити свою прив’язку до долара. До того ж, всі ці події відбуваються на фоні обвалу Bitcoin, котрий менш, ніж за місяць втратив понад 20% своєї вартості. Вперше з минулого року його ціна впала нижче позначки у 30 000 доларів. 

Зараз як ніколи важливо зберігати пильність, очікуючи оптимального моменту для повернення до інвестування. Гадаємо, що така глибока корекція ринку криптовалют – це чудова можливість для вигідних довгострокових інвестицій. Тож, залишаємося оптимістами! Залишайтесь з Trustee!

Share

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *