Децентрализованные биржи (DEXs) предоставили холдерам новые способы получения дохода от инвестиций в криптовалюты. Одним из таких способов стал майнинг ликвидностью, позволяющий пользователям исполнять роль маркет-мейкера на децентрализованном рынке. Разбираемся, что такое пулы ликвидности, как они работают и как застейкать активы, чтобы получать доход.
Пул ликвидности криптовалют – что это простыми словами
Термин ликвидность пришел из традиционного финансового рынка. Им обозначают способность быстро обменять один актив на другой с наименьшими потерями. Допустим, вы хотите обменять гривны на доллары. Обычно для этой цели пользователи обращаются к бирже, брокеру или банку.
Наличие ликвидности означает, что контрагент готов провести встречную сделку и обменять свои доллары на ваши гривны по текущей рыночной цене. Поставщик ликвидности за свои услуги взимает плату в виде фиксированной комиссии или спреда – разницей между ценой покупки (Bid) и ценой продажи (Ask).
Другими словами, в данном примере банк обеспечивает ликвидность, то есть предложение. Чем выше ликвидность, тем стабильнее будет актив. Самым ликвидным считается валютный рынок. Ликвидность фондового и крипторынка ниже, поэтому котировки ценных бумаг, биржевых товаров и цифровых активов подвергаются более сильной волатильности, то есть их цена может значительно измениться за короткий промежуток времени.
Так что же такое пулы ликвидности
Пул ликвидности – это совокупность криптоактивов, заблокированных в смарт-контракте. Один пул содержит пару активов, например, ETH—USDT или BNB-BUSD, чтобы обеспечить трейдерам ликвидность для обменов на децентрализованной бирже. Многие DeFi-платформы используют автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), которые позволяют автоматически торговать цифровыми активами без специальных разрешений за счет пулов DeFi-ликвидности. Еще такие платформы называют AMM-протоколами. Примеры этих DeFi-платформ — это децентрализованные биржи Uniswap, 1inch и PancakeSwap.
Актив – это разновидность товаров, которые способны приносить прибыль владельцам. Активами могут выступать, например, криптовалюты, акции, недвижимость и фиатные валюты.
Пулы ликвидности (Liquidity Pools) и механизмы на их основе играют важную роль в экосистеме DeFi, поскольку обеспечивают необходимую ликвидность трейдерам, благодаря которой они быстро могут конвертировать один актив в другой без потери стоимости.
До появления автоматизированных маркет-мейкеров ликвидность была основной проблемой всех DEX на блокчейне Ethereum из-за недостатка покупателей и продавцов или, другими словами, спроса и предложения. AMM-протоколы решили эту проблему, стимулируя поставщиков ликвидности добавлять свои активы в пулы, что исключает необходимость в посредниках при совершении сделок на DEX.
Вот несколько главных причин, почему высокая ликвидность важна для децентрализованного рынка:
- Она обеспечивает ценовую стабильность. В небольших пулах одна крупная сделка может вызвать резкий скачок или обвал цены, из-за чего поставщики терпят непостоянные убытки, о которых расскажем чуть позже.
- Уменьшает вероятность проскальзывания цены. Проскальзывание означает, что во время размещения ордера цена покупаемого или продаваемого актива может измениться. В таком случае придется размещать новый ордер. Стандартный уровень проскальзывания (Slippage) на DEX-бирже устанавливается трейдером в пределах 0,5% – 1%, но для низколиквидных пулов он может превышать 10%. Уровень проскальзывания для новых активов на децентрализованных биржах может составлять до 50%.
- Снижается спред. Как правило, чем ниже ликвидность, тем больше спред между ценой спроса и предложения. Это значит, что стоимость актива сильно отклоняется от рыночной цены.
Как работает пул ликвидности?
Пулы устроены так, чтобы стимулировать поставщиков стейкать свои активы и обеспечивать ликвидность рынка. Поставщики ликвидности блокируют криптоактивы в смарт-контракте, получая взамен вознаграждения в виде комиссий, которые трейдеры платят за своп криптовалют (термином Swap обозначается обмен на децентрализованной бирже).
Комиссии, собранные за определенный период (чаще всего – сутки), распределяются равномерно между пользователями пропорционально добавленной ими сумме активов и автоматически реинвестируются в пул.
Когда холдер добавляет свои активы в пул, генерируются токены ликвидности или LP-токены пропорционально сумме вложенных средств. Аналогично, если пользователь выводит криптовалюты из пула, то LP-токены сжигаются. Они представляют ценность и могут использоваться различными способами на DEX-биржах: для торговли или получения дополнительных вознаграждений.
Например, получив LP-токены на PancakeSwap, вы можете их застейкать, чтобы фармить токены CAKE. Таким образом вы будете получать доход сразу из двух источников.
Первыми механизм автоматической ликвидности предложили разработчики Uniswap, чтобы стимулировать поставщиков ликвидности. Кроме того, алгоритм этого AMM-протокола разработан так, чтобы поддерживать ценовую стабильность: Uniswap использует формулу «постоянного продукта», которая обеспечивает баланс между криптоактивами в пулах. Многие другие платформы используют аналогичную модель.
Виды пулов ликвидности
Пулы различаются по алгоритмам, на основе которых функционируют. Мы уже рассказали про механизм поддержания цены на основе формулы «постоянного продукта» Uniswap. Эта модель считается одной из самых распространенных в DeFi-среде, но имеет свои недостатки.
Этот механизм не подходит для торговли стейблкоинами, поскольку их цена практически не изменяется, поэтому создатели Curve Finance придумали модифицированную модель, которая менее чувствительна к отдельным сделкам, что позволяет делать курс активов более стабильным даже при совершении крупных обменов.
Еще пулы разделятся по количеству заблокированных активов на три вида:
- Одиночные или стейкинг-пулы;
- Двойные (стандартные)
- Множественные или мультипулы.
В одиночные пулы пользователи могут добавить только один актив. Часто стейкинг-пулы используются для промоушена новых проектов и аирдропов. Например, на PancakeSwap вы можете застейкать различные токены и получать награды в CAKE.
В двойных пулах холдеры блокируют пару активов, чтобы предоставить ликвидность трейдерам. Это стандартный, наиболее распространенный вид пулов. Причем стандартные пулы могут разделиться по соотношению активов. Ранние представители AMM, такие как Uniswap в Ethereum и PancakeSwap в Binance Smart Chain, используют стандартное соотношение 50:50. Это значит, если вы хотите добавить $200 в пул ETH-USDT, вам понадобится $100 в ETH и столько же в USDT.
Такие пулы несут повышенные риски. Особенно это касается низколиквидных и новых токенов. Допустим, если вы вложили в пул $100, а цена низколиквидного токена упала на 50%, то стоимость вашей доли снизится до $75 при условии, что цена второго актива не изменилась. Такая модель может оттолкнуть инвесторов, и это скажется на ликвидности.
Стандартное соотношение не позволяет хеджировать риски: если инвестор решит уменьшить долю одного актива из пары, то долю второго также придется уменьшить. Некоторые новые DeFi-платформы позволяют добавлять пулы с разным соотношением монет. Например, AMM-протокол Osmosis в экосистеме Cosmos IBC предоставляет пользователям возможность вручную устанавливать любое соотношение активов и создавать собственные пулы.
Множественные пулы позволяют стейкать более двух активов. Например, на платформе Balancer есть пулы токенов, в которые можно добавить до 8 различных криптоактивов.
Как зарабатывать на пулах ликвидности?
Преимущество майнинга ликвидности в том, что пользователи получают доход на пассиве. Заработать на пулах ликвидности можно тремя способами:
- Получив прибыль от инвестиций в криптовалюту, если ее курс будет расти;
- За счет комиссий, которые платят трейдеры поставщикам ликвидности;
- Заработав вознаграждения за стейкинг LP-токенов.
Повысить доходность можно, регулярно реинвестируя полученный доход. Чем больше ваша доля в пуле, тем выше будет доходность в годовом исчислении (APR) или, другими словами, годовая процентная ставка. APR зависит от соотношения между суммой активов пула и торговым объемом. Это динамический показатель: чем более активны трейдеры, тем большую доходность принесет стейкинг в пуле.
Риски стейкинга в пулах ликвидности
Основные риски связаны с волатильностью криптовалют и возможностью взлома протокола, которому принадлежит смарт-контракт. В первую очередь важно помнить, что инвестиции связаны с риском потери средств: из-за падения курса криптовалют стоимость ваших активов в пуле может уменьшиться.
Другой риск возникает из-за непостоянных убытков (impermanent loss). Они возникают, когда цена одного из активов в пуле сильно изменяется после крупных покупок или продаж актива. До тех пор, пока холдер не выведет активы, эти убытки считаются нереализованными и могут в любой момент обратиться, поэтому их называют непостоянными. Это значит, что эти убытки нельзя назвать фактическими, то есть до тех пор пока монеты или токены заблокированы в пуле. Но в случае их вывода убытки станут постоянными, то есть реализованными.
Третий риск заключается в том, что хакеры могут найти уязвимость в протоколе и вывести из контракта все средства и даже скомпрометировать кошельки пользователей, которые подключались к платформе. К сожалению, подобные случаи бывают часто и атаки пережили многие, если не все DeFi-протоколы.
Только в 2021 году DeFi-протокол Cream Finance на Ethereum взламывали трижды. В совокупности хакеры вывели более $190 млн долларов в криптовалюте по курсу на момент атак.
DeFi — нерегулируемый рынок, а транзакции невозможно прервать или откатить – в этом кроется большое преимущество и одновременно серьезный недостаток децентрализованного рынка. В случае кражи никто не сможет защитить ваши активы, а похищенные средства возвращаются инвесторам редко. Чтобы снизить риск убытков от возможных атак, лучше распределять активы между несколькими DeFi-платформами.
Стейкинг на пулах ликвидности
Вы можете встретить такие понятия, как фарминг криптовалюты, майнинг ликвидностью или стейкинг в пулах ликвидности. По сути, эти термины обозначают одно и то же. В этом разделе мы познакомим вас с механикой стейкинга и покажем, как работают пулы ликвидности.
Примечание: не путайте стейкинг ликвидности со стейкингом на основе консенсуса Proof-of-Stake (PoS). Первый метод направлен на увеличение доходности инвестиций и обеспечение ликвидности рынка в то время, как второй – на обеспечение и поддержание безопасности блокчейн-сети.
Как создать пул ликвидности?
Чтобы создать пул ликвидности DeFi, вам нужно будет добавить ликвидность, то есть застейкать выбранную пару монет. Вы можете выбрать любую торговую пару. Для востребованных пар активов, скорее всего, уже создана ликвидность, и вы можете добавить криптовалюты в пул. Если же ликвидность еще не создана, вы станете первым поставщиком для этой пары и начнете получать всю сумму комиссий, если трейдеры будут совершать обмены в этой паре на DEX.
Прежде чем начать, вам понадобится криптокошелек.
Например, Trustee – мультивалютный мобильный кошелек, который поддерживает 29 блокчейнов и более тысячи токенов различных форматов. Этот криптокошелек можно использовать для DEX на любых платформах, в том числе Ethereum и BSC. Кроме того, Trustee удобен в использовании и имеет встроенную функцию покупки цифровых активов за фиат.
Если у вас несколько криптокошельков, вы можете импортировать их в Trustee и управлять всеми в приложении. Кошелек поддерживает функцию WalletConnect, с помощью которой можно подключиться практически к любым DeFi-протоколам.
Подключитесь к DeFi-платформе
Продемонстрируем этапы стейкинга на примере биржи Uniswap. Если вы уже создали и пополнили свой кошелек, нужно подключиться к DApp-приложению.
Выберите кошелек для подключения. Если пользуетесь мобильным криптокошельком, то можете подключиться через WalletConnect, отсканировав QR-код в приложении.
Создайте пул и добавьте ликвидность
Для создания пула нужно добавить новую позицию.
Теперь требуется выбрать пару криптовалют. На Uniswap вы можете самостоятельно установить сумму комиссий трейдера и выбрать диапазон цен, в котором будет предоставляться ликвидность. После этого остается ввести сумму и застейкать ETH и USDT в пул, после чего начнете получать доход.
Примечание: если комиссия будет слишком высокой, то торговая активность будет меньше. Но низкие комиссии могут компенсироваться доходностью за счет высокой активности трейдеров. Например, поставщики ликвидности в пулах с комиссией 0,05% заработали больше, чем пользователи, которые застейкали в пулы с комиссией 0,3%, хотя сумма сборов отличается в 6 раз.
Uniswap, в отличие от более новых платформ, не предоставляет токены LP за добавление ликвидности. На некоторых других DEX-биржах, таких как PancakeSwap, вы можете дополнительно получить LP-токены и застейкать их, чтобы получать вознаграждения.
Встречаются и другие механики. Например, на бирже Biswap пользователи могут возвращать до 90% комиссий за каждый своп токенами BSW, а токены NFT позволяют фармить сразу несколько токенов.
Заключение
Пулы ликвидности позволяют получать пассивный доход на стейкинге и дополнительно фармить криптовалюту. Для пользователей, не инвестирующих в криптовалюты, этот способ может оказаться очень рискованным, но для холдеров, у которых в криптокошельке монеты лежат без дела, он предоставляет возможность получения дополнительного дохода и позволяет увеличить прибыль от инвестиций в цифровые активы.
Добавить комментарий